ＦＸオプションで損しにくくする方法・・・リスク調整その２
2022-02-21 2022-03-14
FXオプションによる２つのリスク調整の2つ目「損しにくいポジションの作り方」をご紹介します。前回、ＦＸオプションで最大損失を減らす方法について書かせて頂きました。参考記事： 「コール買い」「プット買い」で最大損失を減らす 今回は、ＦＸオプションでの損失リスク調整の２つ目「損しにくくする方法」です。損しにくくする方法 コール売り・プット売りＦＸであれば、ポジションを作ったあと勝つか負けるかは確率約５０％です。でも、ＦＸではその確率を大きく動かせます。確率８０％くらいで勝てそうなポジション確率６０％くらいで勝てそうなポジション「確率９０％」と表示される訳ではないのですが、「ほぼ勝てる」と思えるポジションを作ることができます。使うポジションは、上げ相場・下げ相場狙いでわかれます。上げ相場狙いー－プット売りプット売りは、「上げ相場で利益・下げ相場で損失」で「利益限定・損失限定なし」という性質を持ちます。下げ相場狙いー－コール売りコール売りは、「上げ相場で損失・下げ相場で利益」で「利益限定・損失限定なし」という性質を持ちます。前回「最大損失を減らす方法」で使ったのはコール買い・プット買いでしたが、今回は「コール売り・プット売り」を使います。作り方も簡単です。仮定なので、「特に損しにくいポジション」を作ってみましょう。「特に損しにくいポジション」の作り方権利行使日６月２２日画像この画像の条件日時：２０２２年２月２１日この時点の米ドル円値 １１５．０４円権利行使日 ２０２２年６月２２日権利行使日が６月と約４カ月先とかなり先です。ここで「売り」ポジションを作る時は、「ビッド」のところでポジションを作ります。画像上、「一番損しにくいポジション」は、「右上」と「左下」です。これでポジションを作ると以下のようになります。上げ相場狙い プット売り上げ相場を狙う時は、プット売りポジションを作ります。画像右上でポジションを作ると、こういう感じになります。上げ相場狙い プット売り「右上薄赤色」権利行使価格 １０９．５０円プレミアム受取額 ０．４７７１万通貨での受取額０．４７７×１万通貨＝４，７７０円損益分岐点：１０９．５０－０．４７７＝１０９．０２３円ポジションを作ったときに４，７７０円のプレミアム受取が発生します。あとは、権利行使日の６月２２日に米ドル円が１０９．５０円以上であれば、プレミアムは０円となるので、４，７７０円の受取額は最終利益として確定します。米ドル円現在値は１１５円ですので、見通し通りにいかずに５円くらい円高になったとしても最終利益は確保できます。プット売りは、「利益限定・損失限定なし」という性質ですので、最大利益は４，７７０円で増えることはありません。その一方で、米ドル円が６円・７円と下げれば、損失はどこまでも大きくなります。でも、その損失はFXでポジションを持ったときほどではありません。仮に権利行使日に１０円下げて１０５円になったとすると・・・ポジション作成時受取金 ４，７７０円満期時損失：１０９．５０－１０５＝ー４．５円１万通貨での損失：４．５×１万通貨＝ー４５，０００円最終損失：４，７７０－４５，０００＝ー４０，２３０円想定される最終損失は、４０，２３０円です。 とはいえ、ＦＸで１１５円で買いポジションを作った場合であれば、１０５円だとー１０万円の損失です。それよりは、相当軽いですね。下げ相場狙いは コール売り先程のと同様のポジションを下げ相場狙いで作る時は「コール売り」を使います。同じ画像で作ってみましょう。権利行使日６月２２日画像コール売りは、この画像左側の「ビッド」です。薄青色のところでポジションを作ったとしましょう。下げ相場狙い コール売り「左下薄青色」権利行使価格 １２１．００円プレミアム受取額 ０．１０７１万通貨での受取額：０．１０７×１万通貨＝１，０７０円損益分岐点：１２１．００＋０．１０７＝１２１．１０７円プット売り同様に、ポジションを作ったときに１，０７０円のプレミアム受取が発生します。あとは、権利行使日の６月２２日に米ドル円が１２１円以下であれば、プレミアムは０円となるので、１，０７０円の受取額は最終利益として確定します。米ドル円現在値は１１５円ですので、見通し通りにいかずに６円くらい上昇したとしても最終利益は確保できます。売り続けて年利１５％？ 確かに損しにくいというのはわかるが微妙だな。 まあ、そうですよね。これは、画像上で一番損しにくいポジションを作ったとして説明しています。でも、「スワップポイント中心の運用をしたい」というスタイルの方には合っているかもしれません。証拠金を１０万円くらい入れて、プット売りまたはコール売り１万通貨のポジションを作る。４ヶ月で５０００円くらい受取れるように作れば、満期が来るたびに同じようなポジションうを作って、プレミアムを受取続けられる。その受取額も年間１５０００円くらいになります。実際には、為替相場の動きによってプレミアムがかなり違ってくるのですが、こういうイメージでの利益獲得も出来るという意味でご理解ください。「コール売り」「プット売り」は、手堅く利益を受け取っていくのに適したポジションです。為替相場に大きな動きがないままに権利行使日が到来したら、次のポジションを作って更に利益を取っていくこともできます。この仕組み、ＦＸでスワップポイントを受取り続ける状況に似ていますよね。これを続けると、結構な利益率になります。しかも、リスクはＦＸ以下です。現在値からある程度離れたところで「コール売り・プット売り」を仕掛けておけば、数円程度の逆行でも利益を確保できてしまいます。利益額は少ないものの、使い方次第で手堅い収益源にできるのが「コール売り。プット売り」の面白いところです。この「損しにくくする」やり方の長所・短所もまとめておきましょう。損しにくくする方法のメリット現在値から離れているので損しにくい。最終利益を確保しやすいので手堅く利益を取れる今回のケースでは、５円以上逆に動かなければ最終利益となるので、かなりの確率で最終利益になるだろうと思われます。そういう状況においても、続けて仕掛けていける環境であれば、そこそこの利益を積み上げていけます。実際、私もこのパターンで仕掛けたポジションで最終損失になったことはありません。まだ、数回しか仕掛けていませんけどね。損しにくくする方法のデメリット利益限定のため大きく動いても利益は少ない。満期までの期間が長い。ＦＸと同様の証拠金が必要となる。ボラティリティが急上昇すると、プレミアムも急上昇する。絶対に損しない訳ではない。でも、利益は少ないと感じますよね。権利行使日までの期間も長いので、これを待つのは辛いという方もいるはずです。そして拘束される証拠金も「売り」は「買い」に比べると多めになります。ＦＸオプションの「買い」は、プレミアム代金のみで良かったのですが、「売り」はＦＸで１万通貨のポジションを保有するのと同じ金額の証拠金が必要になります。つまり、２０２２年２月２２日現在の米ドル円であれば必要証拠金約４．６万円です。権利行使日までにボラティリティが急上昇する可能性も考慮しておく必要があります。今回のウクライナ情勢でも、ボラティリティ上昇によりプレミアムが０．２くらい上昇したりします。「損しにくいポジション」ですが「絶対に損をしないポジション」ではありません。上げ相場を狙ってプット売りを仕掛けたけれども、現実には１０円くらい下げたような時は、最終損失となります。なんとなくデメリットばかり多いような気もするかもしれませんね。でも、この「売り」をうまく使うことで手堅い利益を確保できるというのは大きな魅力です。でも、利益は少ない。・・・・ですよねぇ。リスクをもう少し取って、もう少し利益を増やす方法があります。損しにくさの調整その１：権利行使価格を動かす先程説明した「最大損失を減らす」方法は、権利行使価格と権利行使期日をいじるることで、リスクと利益の出しやすさを調整できました。この「特に損しにくいポジション」も、権利行使価格と権利行使期日で、リスクと利益を調整できます。では、「権利行使価格」を動かしたらどうなるかをご説明します。先程のの画像を使います。この画像で、現在値近辺の１１５円でプット売りを作ったとしましょう。受取れるプレミアムは、１，９３５です。１万通貨のプット売りポジションを作るとこうなります。「米ドル円現在値は１１５円」権利行使価格１１５．００円 プット売り権利行使価格 １１５．００円プレミアム受取額 １．９３５１万通貨での受取額：１．９３５×１万通貨＝１９，３５０円損益分岐点：１１５．００－１．９３５＝１１３．０６５円1万通貨で19,350円の利益は、利益額としてまあまあですよね。しかも、最終的に損失になってしまう損益分岐点が１１３．０６５円ですので２円下落しなければ利益を確保できるという損しにくさも確保しています。これと、先日の「特に損しにくいポジション」と比較してみましょう。権利行使価格１０９．５０円 プット売り権利行使価格 １０９．５０円プレミアム受取額 ０．４７７１万通貨での受取額：０．４７７×１万通貨＝４，７７０円損益分岐点：１０９．５０－０．４７７＝１０９．０２３円両方とも、「上げ相場で利益・下げ相場で損失」で「利益限定・損失限定なし」という性質を持ちます。同じ性質ではあるものの、受取れる利益額などが違ってきます。受取れる利益額権利行使価格１１５．００円：１９，３５０円権利行使価格１０９．５０円：４，７７０円どちらも、この利益がこのポジションの利益上限になります。約４倍の差がでています。損益分岐点権利行使価格１１５．００円：１１３．０６５円権利行使価格１０９．５０円：１０９．０２３円今回のポジションは、米ドル円が１１３円割れすれば最終損失になります。これに対して、「特に損しにくいポジション」は、１０９円割れくらいまでさがらなければ最終損失にはなりません。利益を取るか・・・・損のしにくさを取るか・・・実際の運用では、その度合いを調整して、どこでポジションを作るか決めていきます。権利行使価格を調整することによるメリットを最後にまとめておきます。権利行使価格調整のメリット特に損しにくいポジションよりは利益が増える。ＦＸでポジションを持つよりは損しにくい。ＦＸでポジションを持てば１１５円の買いポジションとなる状況なので、損益分岐点１１３円のこのポジションは、それよりは損しにくいです。権利行使価格調整のデメリット利益を出そうとすると損益分岐点が現在値に近くなる。期日までかなりの日数がある。「売り」でプレミアム受取額を増やそうとすれば権利行使価格を現在値に近づけていくことになります。それによって、損益分岐点も現在値に近くなっていきます。それと、満期である権利行使日まで相当の日数があるので、待ちきれないと感じる方も多いだろうと思います。次は、権利行使日を調整するパターンです。損しにくさの調整その２：権利行使日を短期にする権利行使日を短期で設定するとどうなるのか、ご説明させていただきます。権利行使日３月１６日画像この画像は、原稿を書いている２０２２年３月９日のものです。権利行使日は３月１６日です。画像日時：２０２２年３月９日権利行使日：２０２２年３月１６日米ドル円値：１１５．７８円この時点で仕掛けたとすると、３月１６日の権利行使日までは７日間です。為替売買の出来る日数では５営業日という短期のポジションになります。これで、上げ相場で利益を出すのであればプット売り、下げ相場で利益を出すのであればコール売りを仕掛けます。それぞれ薄青色・薄赤色でポジションを作ると以下のようになります。上げ相場狙い プット売り（薄青色）権利行使価格 １１５．７５円プレミアム ０．３９８１万通貨での受取金額：０．３９８×１万通貨＝３，９８０円損益分岐点：１１５．７５ー０．３９８＝１１５．１０２円下げ相場狙い コール売り（薄赤色）権利行使価格 １１６．００円プレミアム ０．３０２１万通貨での受取金額：０．３０２×１万通貨＝３．０２０円損益分岐点：１１６．００＋０．３０２＝１１６．３０２円米ドル円値が１１５．７８円の時に１週間勝負で仕掛けるポジションです。権利行使日には、ポジションが清算されることになります。清算したときに、最終利益を確保できる為替値が損益分岐点ということになります。最終損益＝仕掛け時の受取金額ー清算時の支払金額プット売りであれば、権利行使日に１１５．７５円を割ったときには清算時に支払となります。ポジションを作った際にプレミアム代金を受け取っていますので、最終損益は、受取と支払の両方を合計することになります。 大分、前の２つと比べると、際どい勝負になった感じがするな。 そうですよね。でも、このパターンは結構使うんです。例えば、長期保有前提の買いポジションに利益が乗ってきて、決済しても良い感じになってきたときです。こういう時に、決済せずに「コール売り」を作るんです。為替相場がそれほど動かなければ、１週間くらいで利益を上乗せできます。これを何度も繰り返せるときもあります。何度か繰り返せれば、それだけ当初の利益を増やすことができる訳です。これは一例ですが、ＦＸで長期保有が多い方などは、「コール売り」「プット売り」は効果的な使い方が出来ます。では、メリット・デメリットをまとめておきます。権利行使日を短くするメリット短期で勝負が決定する。ＦＸで単純に勝負するよりは損しにくい。何度も繰り返せるようならば利益は大きくなる。ＦＸポジションと組み合わせると効果的数日～１週間くらいの短期でも、ちょこちょこと利益が取れます。ＦＸポジションよりは損しにくく、動きの少ない往来相場では特に有効です。また、「ＦＸ買いポジション＋コール売り」や「ＦＸ売りポジション＋プット売り」と組み合わせることで、更に損しにくいポジションとなります。権利行使日を短くするデメリット仕掛け方にもよるが、損しにくいという特徴は、かなり薄れる。相場が大きく動くときなどは利益を減らしてしまう。デメリットとしては、やはり「損しにくい」という部分がかなり弱くなることです。ここを重視する方は、このパターンは使わない方が良いです。あと、上げ相場で大きく動くときも注意が必要です。プット売り・コール売りともに、「利益限定」ですので、どれだけ読む通りに相場が動いても、最大利益額は最初に受け取ったプレミアム代金が上限です。先程の例で行くと、「上げ」と思ってプット売りを仕掛けた後、米ドル円が５円くらい上昇したとしましょう。ＦＸで１万通貨なら５万円の利益が取れる局面です。でも、プット売りで勝負した場合は、利益は３．９８０円のみです。１円も増えませんので、ご注意ください。
参照元：お気楽ＦＸ 相場生活入門編
