■日本10-12月期ＧＤＰは年率マイナス6.3％ みなさん、こんにちは。
 今週（2月17日～）、マーケットを驚かせたのが日本のＧＤＰの悪化。
ＧＤＰ10～12月期 年率マイナス6.3％ ５期ぶりのマイナスに
出所：NHK NEWS WEB
日本のＧＤＰ 年率換算（出所：Bloomberg）
 前回（2014年）の消費増税時と同様、今回（昨年10月）の10％への増税が個人消費を落ち込ませ、日本経済を減速させているわけですが、昨年（2019年）消費増税が行われた時は、悪影響についてあまり報道されませんでした。
 それは、消費増税の開始とともに日本株が急騰したからです。
日経平均 週足（出所：Bloomberg）
 今回も同様。ＧＤＰの年率マイナス6.3％の衝撃を受けて、当初、日本株は下落、米ドル/円は円高へ振れました。
 しかし、マーケットでは、ＧＰＩＦ（年金積立金管理運用独立行政法人）や本邦の生保が、積極的に米ドル/円での米ドル買いをマーケットに持ち込んでいるとのウワサで、日本株は反発。そして、米ドル/円は、じわじわと110円台を回復します。
米ドル/円 1時間足（出所：Trading View）
■リスクオフでの円高の流れが変わりつつある 最近、日本関連の悪材料が出ると、本邦機関投資家から、まとまった日本株や米ドル/円での米ドル買いがマーケットに持ち込まれることに違和感を感じますが、実際、米ドル/円が持ち上げられていることも事実。
 悪材料は出るものの、リスクオフでの円高にならない展開です。
 このコラムでも何度かご紹介させていただきましたが、リスクオフでの円高の流れは変わりつつあります。
【参考記事】
●「株高・米ドル高」の流れは一時的か…？ 英ポンド/米ドルは1.2500ドルへ下落再開（2月6日、西原宏一）
 ただ、今年（2020年）に入って、イラン危機、新型肺炎の感染拡大というリスクオフの報道がなされるたびに、何度も円高には振れていますので、円高は継続しないものの、リスクオフでの円売りにもならないという状況でした。
 ところが、今回は…