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■投機筋はほぼノーポジ。その原因となったのは…？ 前回のコラムでも紹介しましたが、市場のポジションが急速に縮小しています。
【参考記事】
●本丸は貿易戦争！ 北朝鮮リスクの後退は格好のポジション調整材料になっただけ!?（３月29日、今井雅人）
 ＩＭＭ（国際通貨先物市場）における、投機筋の米ドルに対する円の売り越しポジションは、先々週（３月19日～）に続き、先週（３月26日～）も大幅に縮小。
 ３月27日（火）時点の売り越しは、たったの3668枚と、とうとう差し引きのポジションが、ほぼスクエア（ノーポジション）になっています。
ＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション状況（米ドル/円）３月27日時点（詳しくはこちら → 経済指標/金利：シカゴＩＭＭ通貨先物ポジションの推移）
 今年（2018年）に入ってからは、円高傾向が続いていましたが、その間も、投機筋の米ドル/円のロング(＝買い)ポジション、つまり、米ドルに対する円の売り越しは、かなり積み上がった状態が続いていました。
米ドル/円 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）
 しかし、ここに来て、大きな変化を見せています。
 その原因となっているのが、米国発の貿易摩擦であることは、言うまでもありません。
■米中の貿易摩擦問題が激化！ その貿易摩擦に関しては、特に、中国との間で鞘当てが激しくなっています。
【参考記事】
●中国の自業自得で米中全面対決の冷戦へ! リスクオフムードはクロス円で顕著（３月23日、陳満咲杜）
●米中の貿易問題はチキンレースの様相へ！ 米ドル安続きそうだが新年度入りには注意（３月27日、バカラ村）
 ご存知のとおり、米国は鉄鋼・アルミニウムへの輸入関税措置について、ＥＵ（欧州連合）、メキシコ、カナダ、韓国などを対象国から外しています。
 ＥＵに関しては、これから両者の間で交渉の余地があること、メキシコとカナダに関してはＮＡＦＴＡ（北米自由貿易協定）の見直し、韓国に関しては米韓ＦＴＡ（自由貿易協定）の内容見直しというカードがあるために、今回は対象外にしたということです。
 しかし、中国と日本に関しては、対米国の貿易黒字額が１位と２位であり、かつ、二国間でのＦＴＡのような枠組みがないために、対象国から外されることはありませんでした。
 そして、中国に対しては、鉄鋼・アルミニウムへの関税に加えて、４月３日（火）には、中国が知的財産権を侵害していることへの制裁の一環として追加関税を課す、およそ1300品目を発表しました。
 航空宇宙や情報通信などのハイテク機器を中心とする制裁対象の候補で、追加関税の対象となる製品の輸入金額は500億ドル（約5兆300億円）におよびます。
 中国は、それに対して４月４日（水）、500億ドル（約5兆300億円）相当の米国からの輸入品に、25％の追加関税を課す計画を発表しました。対象には、大豆、自動車、化学品、飛行機などが含まれています。
【参考記事】
●米経済面の最大のリスク要因は貿易政策！ ドル/円は崩れれば100円に向かう可能性も（３月22日、今井雅人）
 しかし、トランプ米大統領は、ツイッターで、「我々は貿易戦争を…

■４月は「株高・円安」というアノマリー みなさん、こんにちは。
 日本の株式市場にとって、４月は特異な月で、2001年から17年連続で外国人は買い越し。
【参考記事】
●新年度入りでニューマネーの流入に期待！ 米ドル/円はどこまで戻すか慎重に見極め（4月2日、西原宏一＆大橋ひろこ）
 国内でも新年度入りし、ニューマネーがマーケットに投下され、株が買われる傾向があります。
 結果、４月は、「株高・円安」というアノマリーがあるのです。
■米ハイテク株に関する懸念材料で、市場は不安定だが… ただ、今週（4月2日～）に入ってからの金融市場は、リスクオフになり得る材料が多く、マーケットは、まだ不安定。
 その材料の１つが、米ハイテク株に関する懸念材料です。
 ３月のコラムでご紹介させていただいたように、Facebookは、ケンブリッジ・アナリティカ問題により、続落。
【参考記事】
●Facebook株急落で市場に不透明感…。株安・円高継続で、ドル/円は100円の過程（3月22日、西原宏一）
 Amazonは、トランプ大統領がこれまで４回もツイッターで批判を繰り返している環境下で値を崩しています。
Amazon株 日足（出所：Bloomberg）
 そして、テスラ。
 テスラのモデルＸが、オートパイロットを使用中に大事故を起こしたこともあり、急落。
テスラ株 日足（出所：Bloomberg）
 加えて、インテル。
 アップルが独自のＭａｃ半導体を計画しているとの報道で、インテル株は急落しています。
インテル株 日足（出所：Bloomberg）
 ハイテク株は産業革命の株であり、死角無しと言われていましたが、ここにきて、課題が続出…。
 このコラムでFacebookとケンブリッジ・アナリティカの問題をご紹介したのが３月中旬。その後、先週のコラムでご紹介したAmazonを筆頭に、米ハイテク株に関する悪材料が立て続けに出ています。
【参考記事】
●Facebookに続きAmazonも…！ 米ハイテク株反落とトランプ政権の通商政策で円高継続（3月29日、西原宏一）
 しかし、マーケットは、これらの悪材料をいったん織り込みつつあります。
 見方を変えれば、悪材料出尽くしで調整へ向かいつつあると言えるでしょう。
 もう１つのマーケットの不安定材料が…