イタリア政局混迷でユーロ/円は120円へ 下げ足を速める展開！ ドル/円も続落中！

2018-05-31
 
■「セル・イン・メイ」をきっかけに米ドル/円は続落中 みなさん、こんにちは。
 前回コラムでご紹介させていただいたように、「5.23」という「セル・イン・メイ」をきっかけに、下落トレンドに回帰した今週（5月28日～）の米ドル/円は、急激に値を下げる展開。
【参考記事】
●トルコリラ急落をきっかけにリスクオフ！ 米ドル/円急反落！ ユーロ/円は123円へ…（5月24日、西原宏一）
 米ドル/円は、111.40円の高値から戻しもなく一気に、一時108.11円まで急落。
米ドル/円 日足（出所：Bloomberg）
 米ドル/円の108.00円は反発局面で節目となったレベルであるため、下落時もサポートとなり、いったん下げ止まっています。
 ただ、米ドル/円は米10年債利回りが反落過程にあるため、上値は極めて重い展開。
米長期金利（10年物国債利回り） 日足（出所：Bloomberg）
 ４月の米ドル/円の反発は、米10年債利回りが、一時3.00％を超えて上昇したことが要因となっています。
 一方、２月の米ドル/円は、米10年債利回りは急騰したのですが、米国株が反落したことから、米金利の上昇より米国株の下落に連動して急落しました。
 米ドル/円は、米金利の上昇に正の相関を示すというのがマーケットの通説になっています。ただ、それには条件があります。
 株が安定して（上昇せずとも）推移し、マーケットのボラティリティが低いことです。
 見方を変えれば、米金利の下落と株価の下落が重なると、米ドル/円の下落は急激なものとなります。
 つまり、この状態は、典型的なリスクオフ相場を意味します。
 先週（5月21日～）後半からの相場は、イタリアの政局の混乱によるリスクオフ相場＝「株安・債券高（利回りは低下）・円高・米ドル高」の環境下であるため、米ドル/円、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）の下落は、急激なものとなるのです。
 円高の要因が「イタリアの政局の混乱」であるため、クロス円の下落で、もっとも急激な値動きを示しているのがユーロ/円、ということになります（先週のコラムを参照）。
【参考記事】
●トルコリラ急落をきっかけにリスクオフ！ 米ドル/円急反落！ ユーロ/円は123円へ…（5月24日、西原宏一）
 先週のコラムでご紹介させていただいた、イタリアの…

参照元：ザイFX！　西原宏一の「ヘッジファンドの思惑」

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