2018年初頭に注目したいのはユーロ/円！ 米中間選挙に向けて米ドル/円は105円へ

2017-12-21
 
■今年は米利上げ進むも、米ドルの上値は重く… 2016年後半の金融市場はトランポノミクス（※）を背景に活況を呈していました。
（※編集部注：「トランポノミクス」とは、ドナルド・トランプ氏とエコノミクス（経済学）を合わせた造語で、トランプ氏が掲げる経済政策のこと）
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【参考記事】
●トランポノミクスが「株高・円安」を促進!? ドル/円は押し目買い継続、次は109円へ！（2016年11月14日、西原宏一＆大橋ひろこ）
 米税制改革への期待感もあり、株価は上昇。
 為替市場では、2017年のＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の連続利上げの期待感もあり、米ドル/円は２カ月弱で約17円も暴騰しました。
米ドル/円 週足（出所：Bloomberg）
 ユーロ/米ドルも一時、1.0341ドルまで急落。
ユーロ/米ドル 週足（出所：Bloomberg）
 この昨年（2016年）年末の流れを受け、多くの金融機関の2017年の予測も強気なコメントが目立ちました。
・ 米企業の収益大幅向上期待で、米株続伸。
・ FRBの連続利上げにより、米長期金利上昇。
・ 米長期金利が底堅く推移するため、米ドル続伸。
 ユーロ/米ドルは、パリティ（＝1.000ドル）を割り込み、米ドル/円は125円へ続伸というのがマーケットのコンセンサスとなっていました。
■ＦＲＢは３回利上げも、米国債利回りは上がらず しかし、2017年も押し迫った現在の金融市場は、予測とは違った側面を見せています。
 まず、予測以上に値を上げたのが米国株。
 2017年年初は1万9872ドルからスタートしたＮＹダウは、本稿執筆時点で2万4726ドルと約20％も上昇。
ＮＹダウ 週足（出所：Bloomberg）
 この背景にはマーケットの思惑と相違し、米10年債利回りが上昇しなかったことが挙げられます。
 今年（2017年）、ＦＲＢはマーケットの予想通り、３回の利上げを実施しています。
（出所：BloombergのデータよりザイＦＸ！編集部が作成）
 しかし、米10年債利回りは年初2.443％でスタートしたものの、本稿執筆時点では2.486％とほとんど変わらず。
米長期金利（米10年国債利回り）（出所：Bloomberg）
 この米10年債利回りの低迷が、今年（2017年）の米ドル全般の上値を重くしている要因のひとつ。以下は、ドルインデックスの月足チャートです。
ドルインデックス 月足（出所：Bloomberg）
 年初のレベルを高値にドルインデックスは急落しています。
 ドルインデックスの主要な構成要素はユーロですので、ここで今年（2017年）のユーロ/米ドルの動きを確認してみます。
ユーロ/米ドル 週足 年初の1.0341ドルを安値に、今年（2017年）のユーロ/米ドルは続伸。
 1.2092ドルの高値に到達するまでは、大きな調整もなく急騰しています。
 フランス大統領選を筆頭に今年（2017年）の欧州を取り巻く環境は、あまり芳しいものではないとの予測が多かったわけですが、そうした思惑とは裏腹に、ＥＣＢ（欧州中央銀行）のテーパリング（※）予測を背景として今年（2017年）のユーロ/米ドルは急騰しました。
（※編集部注：「テーパリング」とは、量的緩和政策により、進められてきた資産買い取りを徐々に減少し、最終的に購入額をゼロにしていこうとすること）
 日銀は、現在も大胆な金融緩和を続けているわけですが、前述の米10年債利回りの低迷は米ドル/円の上値をおさえることとなり、今年（2017年）の米ドル/円は、結局上値が重く、大きな値幅を伴わずに相場を終えようとしています。
米ドル/円 週足（出所：Bloomberg）
 今年（2017年）のユーロ/米ドルを筆頭とした、米ドル軟調な動きが2018年も続くのかどうか検証してみます。
 まず、米ドル/円が膠着相場を演じる中、注目通貨を…

参照元：ザイFX！　西原宏一の「ヘッジファンドの思惑」

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