売り材料のないFOMC後になぜ米ドル安？ 気をつけろ！ それは相場反転のサインだ
2017-07-28
ドルインデックス 日足（出所：Bloomberg)
ユーロ/米ドル 週足（出所：Bloomberg)
米ドル/円に至っては、112円前半の抵抗を再度確認、中段保ち合いを余儀なくされている。
米ドル/円 4時間足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 4時間足）
米ドル安トレンドの進行は、トレンドフォローの視点では当然の成り行きなので、本コラムが強調してきた「ユーロは買うのみ」という考え方もロジック的に正しかった。
■ユーロは「買うのみ」から「買ってもよいが、気をつけて」へ しかし、ここまで来て、このロジックを若干修正する必要が出ている。慎重なスタンスも取り入れて、「ユーロは買うのみ」から「買ってもよいが、気をつけて」へ変更したいと思う。
まず、テクニカルの視点では、米ドル安のトレンドがこれからも続くと思われるが、目先の状況は明らかに「オーバーシュート」（売られすぎ）であり、少なくともいったんスピード調整（切り返し）を起こす確率が高いだろう。
場合によっては、オーバーシュートの深刻さと比例して、切り返しも相応の値幅になるかと思う。
■米ドル全体が「売られすぎ」のサインが随所に オシレーター系の中では、ＲＳＩがもっとも代表的指標なので、同指標をもって週足を見ると、足元でＲＳＩの安値は2012～2013年の位置を下回り、2011年5月安値に接近する勢いを見せている。
一方、昨日（7月27日）、ドルインデックスは93.15の安値にトライし、2016年6月安値に迫ったものの、2011年5月の安値（約72.70）に比べれば、はるかに高いレベルにあるのがわかる。
ドルインデックス 週足（出所：Bloomberg)
こうなると、答は1つしかないだろう。すなわち、米ドル全体が売られすぎている。あまりにも売られすぎているから、ＲＳＩは記録的な安値に接近しており、マーケットの「一辺倒」が逆に近々の反転可能性を暗示している。
■ＦＯＭＣの声明内容はドル売り材料になるようなものだった？ この見方は、ファンダメンタルズ上の視点でも検証される。7月26日（水）のＦＯＭＣを受けて米ドル全体が急落したが、ＦＯＭＣ自体が材料であったかと言えば、非常に微妙なところだ。
一部巷の解釈では、ＦＯＭＣ声明に「ハト派」と受け取られる節があったから米ドルが売られた云々もあったが、結果論にすぎず、恣意的な解釈であろう。
実際のところ、金利の据え置きにしても、これからのスタンスに関する声明にしても、マーケットの予想どおりだったのだから、米ドル売り自体は材料の中身と関係なく進められた側面が大きい。
これこそトレンドの慣性であり、また行きすぎの証拠の1つである。なにしろ、米ドル売りは「材料なし」、または予想どおりのＦＯＭＣが「意外な材料」として利用されたのである。このような「ネコも杓子も」米ドル売りにつながる状況は「正常」ではない。
米ドル売りモメンタムの強さに感心させられるが…
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