StablecoinXがナスダック上場、Ethenaエコシステム初の上場企業が誕生

この記事の要点

Ethenaエコシステム初の上場企業が誕生

ステーブルコインインフラ企業StablecoinX Inc.（USDE）は2026年6月25日、特別目的買収会社（SPAC）であるTLGY Acquisition Corp.との企業結合の完了を発表しました。

6月26日よりナスダック・キャピタル・マーケットで株式取引が始まり、Ethena（エテナ）エコシステムを専門的に支援する初の上場企業として公開市場への参入を果たしています。

同社は約2億7,500万ドル（約445億円）相当のENA（エナ）トークンを保有しており、機関投資家や一般投資家は株式市場を通じてENAへの間接的なエクスポージャーを取得できる体制となりました。

エテナが展開する合成デジタルドル「USDe」と規制対応型ステーブルコイン「USDtb」の流通総額は54億ドル（約8,740億円）規模まで拡大しており、同社はエコシステム拡大を支える役割を掲げています。

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StablecoinX Inc.はインフラサービス・ミドルウェアソフトウェア・ディストリビューションサービスの3事業を柱に据えており、現在はDVN（分散型検証ノード）の運営が最初の収益事業として稼働しています。

DVNはエテナが対応する各ブロックチェーンでクロスチェーンメッセージの検証を担い、手数料はトランザクション件数ではなく処理ボリュームに応じて発生する仕組みのため、エコシステム全体の利用拡大に合わせて収益も増加する設計となっています。

2本目の柱となる「ステーブルコイン・ハーネス」は、単一のAPIを通じてエテナ関連サービスへの接続を一本化するミドルウェアとして開発が進められており、完成後は決済ルーティングやクロスチェーンブリッジング、コンプライアンス管理などを統合的に提供する計画です。

3本目のディストリビューションサービスも準備が進められており、伝統的金融機関や資産運用会社へのエテナ製品の普及を担うほか、負債・株式・ハイブリッド証券などを通じて調達した資金でUSDeを取得し、配分手数料や運用手数料を収益源とする方針を掲げています。

StablecoinX Inc.はTLGY Acquisition Corp.（OTC：TLGYF）との合併を通じてナスダックへ上場し、株式ティッカー「USDE」とワラント「USDEW」で取引を開始しており、公開流通するクラスA普通株式は約2,400万株となっています。

合併完了時点では約30億2,900万枚のENAトークンを保有しており、クロージング前々日までの30日間出来高加重平均価格（VWAP）0.0909ドルを基準に算出した評価額は約2億7,500万ドルと算定されています。

完全希薄化ベースの1株あたりENA資産額は11.42ドルと提示されており、保有量はENA総供給量の約20％を占めています。また、エテナ財団との長期協力協定に基づき、市場価格を下回る条件でENAを追加取得できる権利も確保しています。

保有するENAはDVN運営時の担保として活用されるほか、エコシステム・トークンのエアドロップ受取資格やEthenaのプロトコル手数料スイッチ（収益分配機能）の対象となる仕組みで、同社の事業基盤を支える中核資産と位置付けられています。

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StablecoinX Inc.の上場は、規制対応型ステーブルコインを軸に各社の基盤整備が加速する局面と重なっており、決済や資産運用分野ではステーブルコインを活用したインフラ構築が世界的に進んでいます。

米銀大手がトークン化預金による24時間決済ネットワークを整備する一方、PayPal（ペイパル）も仮想通貨事業を中核3部門の1つへ格上げするなど、金融機関や決済企業による取り組みは一段と活発になっています。

こうした動きを背景に、StablecoinX Inc.は公開市場で調達した資金と約30億枚のENAを活用し、DVN運営をはじめとするエテナ・エコシステム向け事業を展開しています。

今後は「ステーブルコイン・ハーネス」やディストリビューションサービスの稼働も計画しており、エテナ関連サービスの提供領域を段階的に拡大していく方針です。

※価格は執筆時点でのレート換算（1ドル=161.83 円）