米ドル円 往来相場で有効なストラングル売り戦略 魅力と欠点
2020-03-02
米ドル円の往来相場を狙うのに有効なストラングル売り戦略をご紹介します。 ストラングル売り戦略は、往来相場の多いＦＸに向いています。「往来相場を狙う」という戦略ＦＸオプションには、「一定値幅の範囲であれば利益になる」という仕掛け方があります。これは、オプションの教科書で「ストラングルの売り戦略」と呼ばれています。為替相場は往来相場７割と言われるほど一定値幅への変動が多い傾向があります。その意味で、この「ストラングルの売り戦略」は、ＦＸ投資家にとっては非常に有効な一手にもできる可能性があります。知っておいて損はない戦略ですので、紹介させていただきます。この仕掛けは、２つのＦＸオプションを使います。ストラングル売り戦略 仕掛けるポジション現在値よりも高値のコールオプション売り現在値よりも安値のプットオプション売り２つの「売り」ポジションを組み合わせることで、利益を狙う「往来相場の値幅を設定」していきます。実際の値に合わせて仕掛け方をご説明します。ケース１ ４円幅の往来を想定したケース現在値から上下２円・合計４円幅での往来相場を想定した仕掛けはこんな感じで行います。この画像をご覧ください。この画像時点の米ドル円値は２月２７日で１１０．４０円のときのものです。薄青色部分が仕掛けるポジションです。ここでポジションを作ったとすると、こういう内容になります。４円幅の往来相場狙い ポジション内容１０９．．５０円 コールオプション売り プレミアム０．６７９１１１．５０円 プットオプション売り プレミアム０．３５９コールオプション売り・プットオプション売りともに「利益限定・損失限定なし」という性質を持ちます。この２つのポジションを仕掛けたときに最大利益となるプレミアム受取ができます。プレミアム受取額：０．６７９＋０．３５９＝１．０３８１万通貨で１０，３８０円１０万通貨で１０３，８００円仮に１０万通貨仕掛けたとしましょう。この１０３，８００円の受取が満額利益として確定するには、権利行使日の米ドル円が一定の値幅に入っている必要があります。満額利益を受け取れる一定値幅コールオプション売りは１１１．５０円よりも下落すれば利益プットオプション売りは１０９．５０円よりも上昇すれば利益この２つを合わせた「１０９．５０－１１１．５０円の範囲内」が１０３，８００円の満額利益を受け取れる条件です。２つのポジションの権利行使価格の中に入っている場合は、このストラングル戦略売り仕掛けでの最大利益が得られます。「最悪でも最終利益にできる損益分岐点」にすると、受取ったプレミアム分の値幅を考慮できるので、大分拡がります。損益分岐点の値幅上げ相場：１１１．５０＋１．０３８＝１１２．５３８円下げ相場：１０９．５０－１．０３８＝１０８．４６２円最悪でも利益を出せる損益分岐点としての値幅は、１０８．４６２－１１２．５３８円となります。１１２．５３８－１０８．４６２＝４．０７６円約４．０７６円の往来相場であれば最終利益にできるポジションということになります。４円だと安心できない、もっと広い値幅で仕掛けたい、そう考える方もいるでしょう。もう少し広く取るとどうなるかも参考までにご紹介しましょう。ケース２ もう少し広い値幅にした場合往来相場の値幅をもう少し広くする方法自体は簡単です。コールオプション売りをもっと高いところで仕掛けるプットオプション売りをもっと安いところで仕掛けるこれだけだからです。この画像は、先程同様に２月２７日の米ドル円１１０．４０円時点のものです。先程と同じ手順で内容を確認していきましょう。更に広い値幅の往来相場狙い ポジション内容１１２．５０円 コールオプション売り プレミアム０．１３８１０８．５０円 プットオプション売り プレミアム０．４１９この２つのポジションを仕掛けたときに受け取れるプレミアム額はこうなります。。プレミアム受取額：０．１３８＋０．４１９＝０．５５７１万通貨で５，５７０円１０万通貨で５５，７００円仮に１０万通貨仕掛けたとします。この５５，７００円の満額利益として確定するための値幅は、先程の仕掛け時の権利行使価格の範囲内です。つまり、「１０８．５０－１１２．５０円の範囲内」で約４円の往来相場の値幅内であれば５５，７００円の満額利益が確定します。ケース１に比べると２円幅⇒４円幅ですので満額利益を撮れる可能性は高くなりました。でも、満額利益自体も半分になっています。先程同様に「最悪でも最終利益にできる損益分岐点」も計算してみましょう。損益分岐点の値幅上げ相場：１１２．５０＋０．５５７＝１１３．０５７円下げ相場：１０８．５０－０．５５７＝１０７．９４３円最悪でも利益を出せる損益分岐点としての値幅は、１０７．９４３－１１３．０５７円となりました。１１３．０５７－１０７．９４３＝５．１１４円幅約５．１１４円の往来相場であれば最終利益にできるポジションということになります。ケース１とケース２ どちらが有利かケース１とケース２の最終結果を見比べてどう思われたでしょう。ケース１：約４．０７６円の往来相場で最大利益は１０３，８００円ケース２：約５．１１４円の往来相場で最大利益は５５，７００円最終利益を確保できる往来値幅は１円違います。それに対して最大利益は半分になってしまっています。これを「安全性重視だからケース２でいく」とするか「バランス的にケース１」にするかなどは、投資家それぞれの判断で違ってくるところです。ちなみに、権利行使日を数カ月先にすれば時間的価値の関係でプレミアムも高くなります。なので、さらに広い値幅を対象とした「ストラングルの売り戦略」も可能になります。往来相場１０円幅もできないことはありません。この辺は、仕掛ける前にいろいろと計算しながらやってみるのをお勧めいたします。ストラングルの売り戦略の欠点 大きな変動相場では損失になるこのストラングル戦略の弱点は、相場が大きく動いたときです。上げ２．５円・下げ２．５円・合計５円の往来相場で設定実際には１０円以上上昇した。こういう場合は、２．５円を超えた部分が損失になります。１０円動いたときの損失：２．５円ー１０円＝－７．５円１０円・２０円と大きな動きをする時期にストラングル戦略の仕掛けを入れると大きな損失になることもあります。対処法は、大きく２つあります。単純に損きりで対応ＦＸの買いポジション・売りポジションをと組み合わせる。などです。単純に損きりするというのはＦＸと同じです。Ｆオプションでも途中決済ができるので、ポジションをクローズしてストラングル戦略を終了させます。これとは別に、ＦＸと組み合わせるという選択肢もあります。例えば、ストラングル戦略を仕掛けていて、大きな上げ相場が始まった時はＦＸの買いポジションを同数量入れておくというのも有効です。ストラングル戦略の損失ＦＸ買いポジションの利益上げ相場が続くようであれば、この２つが損益相殺されてくれます。この辺は、行き当たりばったりでやるのはよくありません。ストラングル戦略を仕掛けるときに、「不利な展開になったときの対処」としてルール化しておくことをおすすめします。
参照元：お気楽ＦＸ 相場生活入門編
