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■ＶＩＸ（恐怖）指数が24年ぶりの低水準に！ その要因は？ 前回のコラム以降、結局のところ、米国、日本ともに株価は堅調に推移し、為替相場も円安方向に動いてきています。
【参考記事】
●「お化け」騒ぎの後、市場で何が起きた？ 「化ける」可能性があるのはユーロ/円！（５月２日、今井雅人）
 その原因となっていることとして、市場環境が非常に安定していることが挙げられています。
 それを端的に表しているのが、恐怖指数と呼ばれるＶＩＸ指数の動きです。
 ＶＩＸ指数は、1993年以来という、実に24年ぶりの低水準になっています。５月９日（火）には、一時9.56という水準まで低下しました。
ＶＩＸ指数 日足（出所：Bloomberg）
 それだけＶＩＸ指数が低下してきている直接的な要因は、北朝鮮での武力衝突の危険性が遠のいてきていること、そして、仏大統領選挙で、親ＥＵ（欧州連合）派のマクロン氏が勝利したことなどが挙げられています。
■ＶＩＸ指数低下の背景には、経済状況の安定がある しかし、北朝鮮の状況は小康状態に入っただけで、問題が解決されたわけではありません。
 実際、５月９日（火）のＮＹ市場では、「北朝鮮6回目の核実験を実施へ」とのヘッドラインが流れて、一時的にせよ、市場はリスクオフの動きとなりました。
米ドル/円 ４時間足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 ４時間足）
 マクロン氏が勝利したことに関しても、これまでもその程度のイベントリスクは数限りなくあったはずです。
 そうしたことだけでは、ＶＩＸ指数が24年ぶりの低水準になっているということに対して、説明がつきません。
 おそらくそこには、2007年のサブプライムショック（※）から10年が経過し、先進国の失業率などが正常値に戻ってきていることに代表されるように、経済状況が安定してきたということが、大きな背景としてあるのでしょう。
（※編集部注：「サブプライムショック」とは、2007年～2009年にかけて起こった米国の住宅バブル崩壊に端を発する世界的な金融危機のこと。リーマンショックなども、この流れのなかで起こった）
■不安材料…それはズバリ、トランプ政権！ ただ、それでも不安材料は残ります。
 それは、言うまでもなくトランプ政権です。
言うまでもなくトランプ政権は、不安材料の１つ…。低金利政策の継続や米ドル安を望むトランプ大統領と６月利上げの可能性が高まっているＦＯＭＣ。政府と中央銀行の間で政策の方向性がズレている…！？ (C)Mark Wilson/Getty Images
 トランプ米大統領は、大規模な景気刺激策と貿易赤字の縮小を同時に掲げながら、低金利政策の継続と米ドル安を望んでいます。
 しかし、ＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）は、2017年６月に追加利上げをする可能性が非常に高まっています。市場でも、ほぼ８割以上が６月の利上げを織り込んできています。
 利上げをすれば、米ドル高になりやすいのは言うまでもありません。つまり、米国では政府と中央銀行の間でズレが生じているということになります。
米ドルＶＳ世界の通貨 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドルＶＳ世界の通貨 日足）
 そこで、今の状況を改めて…

■米ドル/円は115円台に向けてじわじわ回復 みなさん、こんにちは。
 米ドル/円は前回のコラムでご紹介した115円台に向け、じわじわと回復しており、現在、114円台前半で推移しています。
【参考記事】
●仏大統領選を無事通過してリスクオン再開。米ドル/円は115円に向けて反発する公算大（4月27日、西原宏一）
米ドル/円 4時間足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 4時間足）
■過去２カ月のマーケットを振り返る ここで、ゴールデンウィークを挟んでのマーケットを振り返ってみます。
 過去２カ月、マーケットはグローバルなリスクオフ要因に振り回される展開。
 フランス大統領選挙でのルペンリスクや東アジアの地政学リスクが高まるにつれて、投資資金はどうしてもリスクオフに備えざるを得ない展開でした。
 結果、米ドル/円も安値圏で推移。
【参考記事】
●地政学リスクはシリアから東アジアへ！ 北朝鮮有事は円高要因か？ 円安要因か？（4月13日、西原宏一）
●今週はセル・ザ・ファクトのユーロ安に注意。豪ドルが示すリスクオン相場の盲点とは？（5月8日、西原宏一＆大橋ひろこ）
米ドル/円 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）
 日経平均も上値が重い展開でした。
 それが、東アジア情勢の沈静化で、米ドル/円も少しずつじり高に推移しており、本稿執筆時点で、114円台前半で推移しています。
■米ドル/円反発の要因は３つ 米ドル/円反発の要因はまずドル金利の反発。
米長期金利（米10年物国債利回り）（出所：Bloomberg）
 そして、２万円近くまで急騰している日経平均の動向。
日経平均 日足（出所：Bloomberg）
 それに加えて、英ポンド/円の上昇。
 このコラムなどでも紹介させていただいたように、昨年（2016年）のBrexit（英国のＥＵ離脱）決定以降、英ポンド/円と米ドル/円の相関は極めて高いものがあります。
【参考記事】
●仏大統領選を無事通過してリスクオン再開。米ドル/円は115円に向けて反発する公算大（4月27日、西原宏一）
 その英ポンド/円は本稿執筆時点では、147.80円と堅調推移。
 これは、英ポンド/円の重要なレジスタンスである75週移動平均線の147.31円を超えてきています。
英ポンド/円 週足（出所：Bloomberg）
 そして、今週（5月8日～）になって、英ポンド/円に加えて米ドル/円を…