ビットワイズCIO、BTC4年サイクル崩壊を示唆
米国の仮想通貨運用会社Bitwise（ビットワイズ）のCIOであるマット・ホーガン氏は2025年12月15日、ビットコイン（BTC）が従来の4年サイクルを脱し、2026年に過去最高値を更新するとの見解を示しました。
ホーガン氏は同社の公式ブログで、ビットコインが2026年に調整局面へ入るとの従来の見方を否定し、上昇基調が続く可能性があると説明しています。
その根拠として、これまで価格変動を主導してきた半減期、金利サイクル、過度なレバレッジ取引といった要因の影響が、過去と比べて弱まっている点が挙げられています。
こうした要因の中で、半減期について「設計上、回を重ねるごとに市場への影響が半減していくため、価格形成への寄与は限定的になる」と同氏は指摘しました。
また、2018年や2022年に価格の下押し要因となった金利上昇局面とは異なり、2026年にかけては金利低下が見込まれる点も、上昇シナリオを支える要因として示されています。
加えて、2025年10月に記録的な清算が発生した後は、仮想通貨（暗号資産）市場でレバレッジの抑制と規制環境の改善が進み、大規模な市場崩壊が起こる可能性は低下していると述べています。
これらの環境変化を踏まえ、ホーガン氏は「2026年に向けた市場環境が従来とは異なる方向に変化している」との認識を示しました。
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4年サイクル崩壊の根拠と市場構造の変化
機関投資家資金の本格流入が示す構造転換
ホーガン氏は、4年サイクルが成立しなくなりつつある最大の要因として、機関投資家による資金流入の本格化を挙げています。
その具体例として、2024年1月に米国で現物型ビットコインETFが承認されたことが挙げられており、これが機関投資家による資金流入を後押ししたといいます。
2026年には、モルガン・スタンレーやウェルズ・ファーゴ、メリルリンチといった大手金融プラットフォームが、顧客資産の一部を仮想通貨に配分する可能性があると同氏は言及しています。
さらに、2024年の米国選挙後に見られた仮想通貨に前向きな規制姿勢の転換を背景に、ウォール街やフィンテック企業による仮想通貨採用が進むとの予測を示しました。
株式市場との相関低下が示す独立した価格形成
ホーガン氏は、こうした機関投資家の参入による市場構造の変化を背景に、ビットコインは株式市場との連動性を低下させる可能性があると指摘しています。
同氏によると、過去のデータではビットコインとS&P500の90日相関は一貫して低水準にとどまっており、2026年にはビットコイン固有の要因が価格を左右する局面が増えるといいます。
また、ETFの普及による投資家層の多様化を背景に「価格変動率は長期的に低下傾向にあり、2025年時点では半導体大手エヌビディア株よりもボラティリティが低かった」と説明しています。
投資環境の変化を踏まえた2026年の展望
これらの市場構造や価格特性の変化を踏まえ、ホーガン氏は2026年の仮想通貨市場について「高いリターン、相対的に低い価格変動、株式との相関低下という条件が揃う」との見解を示しています。
最終的に同氏は、こうした環境が整うことで、数百億ドル（数兆円）規模の新たな機関投資資金が市場に流入する可能性があるとし、ビットコインの4年サイクルは歴史的役割を終えつつあると結論付けています。
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2026年に最高値更新を見据えた市場の位置付け
これまでに示された要因を踏まえ、ホーガン氏は、2026年に向けたビットコイン市場の全体像について見解を示しています。
その中でも、現物型ビットコインETFを通じた資金流入の拡大は、市場構造そのものを変化させ、ビットコイン市場の性質に長期的な影響を及ぼす要因になると述べています。
こうした前提のもと、同氏は2026年を調整局面ではなく成長局面と捉え、ビットコイン相場は従来のサイクルとは異なる動きを示す可能性があるとしています。
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Source：Bitwise公式ブログ
サムネイル：AIによる生成画像
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