■米株高・米ドル高の同時進行はしばらく続く見通し 筆者が繰り返し指摘してきたメインシナリオは、米国株と米ドルのダブル高が「本筋」であった。

 2019年4月24日（水）、米国株主要3指数のうち、ナスダックスとS&P500は事実上史上最高値を更新（終値ベース）し、ドルインデックスも2017年5月以来の高値を更新、ＮＹダウも高値更新が確実視されるなか、先のメインシナリオの可能性が一段と高まっている。

ナスダック 日足（出所：Bloomberg）

S&P500 日足（出所：Bloomberg）

ドルインデックス 週足（出所：Bloomberg）

ＮＹダウ 日足（出所：Bloomberg）

 もっとも、米株高と米ドル高の同時進行を疑問視する向きが多いようだが、このあたりの理屈はさておき、足元では間違いなく米株高と米ドル高の同時進行が見られ、しばらく続く見通しであることを強調しておきたい。

 前回（2019年4月19日）の本コラムで指摘したように、米株高を背景としてリスクオンの流れが強まっており、日本の10連休に突っ込んでくる投機筋の円買いがあっても、2019年年初のようなフラッシュ・クラッシュの再来はないだろうとみている。

【参考記事】

●10連休にフラッシュ・クラッシュはないとみる理由とは？トラウマとなった年初との違いは?（2019年4月19日、陳満咲杜）

 マクロ環境や市場センチメントの違いが一目瞭然なので、多少の円高があってもクラッシュまでにはならないだろうと思う。

■連休前から、クロス円に円高傾向が ところで、まだ連休に入っていない現時点で、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）における円高傾向がすでに見えてきた。4月16日（火）、17日（水）あたりの高値からユーロ/円、英ポンド/円や豪ドル/円はともに反落、週明け（4月22日）から足元まで一段と下落幅を拡大させており、執筆中の現時点でなお、下げ止まる気配が見られない。

ユーロ/円 日足 

 （リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/円 日足）

英ポンド/円 日足 

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豪ドル/円 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：豪ドル/円 日足）

 しかし、クロス円における円高の進行は、厳密にいうと円高ではなく外貨安だ。なにしろ、米ドル/円は4月24日（水）に112.41円と、いったん2019年年初来の高値を再更新し、4月25日（金）は上海株の急落で反落しているものの、執筆中の時点ではなお、111円半ばを維持。円高に転じたとは言えない。

米ドル/円 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）

 米ドル/円を除く円高の進行なので、円高ではなく外貨安がもたらした「受動的」な円高、ということに尽きる。そう判断する背景には、米ドル全面高、また米ドル高のスピードが速いということがある。

 一般論として、米ドル高の受け皿としてユーロ安が…

■ドルインデックスがここ1年ほどの最高値を更新 今週（4月22日～）に入ってから、全体的に米ドル高傾向となってきています。それは、ドルインデックスの動きを見てみると、よくわかります。

ドルインデックス 日足（出所：Bloomberg）

 この1年間、ドルインデックスは上下動を繰り返しながらも、全体的には緩やかな上昇トレンドを形成してきています。そして、直近の2日間ほどで、この１年間の最高値を更新してきました。

 この間、特に大きなニュースや材料があったわけではありません。また、ここ数日は、米国の長期金利（10年物国債利回り）は、低下傾向にあります。

米長期金利（米10年債利回り） 日足（出所：Bloomberg）

 どうして、こんな状況の中でも、米ドル高に向かったのでしょうか？

■米ドルが他の通貨よりもマシだから!? それは、とても単純に言えば、「他の通貨よりマシ」ということに尽きると思います。

 トランプ米大統領に対する評価は分かれるものの、景気に関して言えば、トランプ米大統領が推進してきた減税などの景気対策は、功を奏してきているのだと思います。

 また、世界各国に貿易交渉を仕掛けてきましたが、メキシコ、カナダ、韓国、ＥＵ（欧州連合）と、なんやかんや言っても、それなりに交渉を勝ち取ってきました。

 そして、現在は本命、中国との交渉を行っていますが、これも米国側の勝利で、決着を見そうな雰囲気になってきています。

 こういうことが、米ドルに対する資金の流れを作っている面が、あるのではないかと思います。

米ドルＶＳ世界の通貨 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドルＶＳ世界の通貨 日足）

■中長期では米ドル高でも、短期的には息切れ!? では、この流れは続くのでしょうか？

 結論から言えば、中長期的な緩やかな米ドル高は、不測の事態が発生しない限り、続きそうだということです。

 ただ、そうは言っても、積極的な米ドル買いで起きている現象というよりは、比較論で米ドルが買われているということだと思うので、上昇のスピードは、それほど速いものにはならないと思っています。

 先ほどのドルインデックスに話を戻すと、確かに、中長期的には緩やかな米ドル高傾向にはなっていますが、局面、局面では、ジグザグ運動を繰り返しています。

ドルインデックス 日足（出所：Bloomberg）

 米ドルの高値を上に抜けても、そのまま突き抜けていかず、またいったん下がってから上がるというパターンが続いています。

 それを参考にすれば、短期的な動きとしては、今回も、米ドル高の動きは、割りと早く息切れしてしまうのではないかと考えています。

 それに加えて、直近のＩＭＭ（国際通貨先物市場）のポジション動向を見ても…

■オセアニア通貨は続落！ ＮＺドルに続いて豪ドルも みなさん、こんにちは。

 今週（4月22日～）の為替市場で動意を見せているのがオセアニア通貨です。

 まず、このコラムで何度かピックアップしているＮＺドルは、今週（4月22日～）も続落。

【参考記事】

●NZ中銀のハト派への転換は何を意味する？ 混迷するブレグジットの行方が今後の鍵に（3月28日、西原宏一）

●ＧＷ相場が米ドル/円を買う好機になるか!? 利下げ予想のあるＮＺドルは売り継続で！（4月18日、西原宏一）

 ＮＺドル/米ドルは、0.6582ドルまで、ＮＺドル/円は73.66円まで続落。

ＮＺドル/米ドル 4時間足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ＮＺドル/米ドル 4時間足）

ＮＺドル/円 4時間足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ＮＺドル/円 4時間足）

 そして、今週（4月22日～）、下落が鮮明となったのが豪ドルです。

 4月24日（水）に発表された豪州の第１四半期・ＣＰＩが予想以上に鈍化したことで、豪州の国債利回りは急低下。

豪長期金利（10年物国債利回り） 日足（出所：Bloomberg）

 ＲＢＡ（オーストラリア準備銀行[豪州の中央銀行]）の利下げ観測も急速に強まり、5月7日（火）に予定されている、ＲＢＡ理事会の利下げ確率は56.1％まで上昇。

 連れて、続伸していた豪ドル/ＮＺドルも反落。

豪ドル/ＮＺドル 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：豪ドル/ＮＺドル 日足）

 豪ドル/米ドルは0.7004ドルまで、豪ドル/円は78.39円まで反落しました。

豪ドル/米ドル 4時間足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：豪ドル/米ドル 4時間足）

豪ドル/円 4時間足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：豪ドル/円 4時間足）

 結果、本邦のゴールデンウィーク明けに向けて、オセアニア通貨は要注意。

 前回のコラムの確認になりますが、5月8日（水）にＲＢＮＺ（ニュージーランド準備銀行[ニュージーランドの中央銀行]）が利下げする公算は高いまま。

【参考記事】

●ＧＷ相場が米ドル/円を買う好機になるか!? 利下げ予想のあるＮＺドルは売り継続で！（4月18日、西原宏一）

 その前日（5月7日）に、ＲＢＡが利下げに踏み切る思惑も高まったことから、５月初旬に向け、ＮＺドルのみならず、豪ドルの下値余地が拡大していることに注目です。

■平成時代がまもなく終焉…米ドル/円相場を振り返る さて、今回のコラムでは、元号が「令和」に変わることをきっかけに、長期に渡っての米ドル/円の動きを検証してみたいと思います。

 今月（4月）で終わろうとしている、30年にも渡る平成の時代は、1989年から2019年。

 以下の米ドル/円の月足チャートを見るとわかるように、1990年に160円台だったものが、79.75円（1995年4月安値）や、75.35円（2011年10月安値）を経て、現在も112円付近にあるということは、平成は円高の歴史だったとも言えます。

米ドル/円 月足（出所：Bloomberg）

 平成が始まった1989年の日本は、バブル経済のピークであり、「ジャパン・アズ・ナンバーワン」と持ち上げられていました。

 日経平均は４万円に手が届きそうになり（最高値は1989年12月29日につけた3万8915円）、５万円以上を予想するエコノミストも多くいました。

日経平均 月足（出所：Bloomberg）

 ただ、そうした好景気は…