その３　ＦＸ積立派ポジションは暴落で強くなる

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積立系運用法にとって下げ相場にはとても重要な意味があります。ここでもう一度確認しておきました。

2016.01.13

積立系運用法にとって下げ相場にはとても重要な意味があります。ここでもう一度確認しておきました。

新年に入ってから世界金融市場の反乱が続いている。そのキーワードはチャイナリスクと原油にあるが、コインの裏表といっしょで、基本はいっしょだと思う。
原油価格は中東問題が絡むものの、基本的には世界景気後退の懸念が強いから、値下がりが続いていると思われる。そして、このような懸念を強く喚起しているのは他ならぬ、チャイナリスクであるから、2016年の危機があれば、間違いなく「李万ショック」（※）だと思う。
（※編集部注：「李万ショック」とは、今後、中国で発生すると思われるショックを「リーマンショック」になぞらえた陳満咲杜氏の造語）
【参考記事】
●2015年は中国で「李万姉妹」事件発生!?経済危機警戒、リスク資産から手を引け！（2015年8月21日、陳満咲杜）
●2016年は2008年リーマンショックの再現か。ドル/円は100円台まで下落の可能性も！（2015年12月25日、陳満咲杜）
■チャイナリスクの真相とは？チャイナリスクの真相は、中国の経済構造が転換期に差し掛かるリスクだと理解すべきであろう。いわゆる構造改革は、どの国においても困難な問題で、痛みを伴う構造転換もあり得なくない。その上、中国の特殊な事情によって、その困難さが倍増されたと言っても過言ではないかと思う。
一党独裁、あるいは開発独裁と言われる中国の政治モデルは、国全体をまとめる上では極めて効率的だったため、中国の経済成長はこの30年間、目覚ましいものがあった。
中国は「開発独裁」でこれまで目覚ましい発展を遂げてきた。写真は上海の外灘から見た浦東地区の夜景。超高層ビルが所狭しと立ち並ぶ、中国の経済成長を象徴するような場所だ。
写真：ザイＦＸ！編集部
が、経済成長のスピードが落ち着いてきた途端、従来のモデルが効率的どころか、さらなる前進の最大の障害になっている。
換言すれば、開発独裁の体制は、比較的貧しい時代にはメリットが多いが、比較的富裕な状態になってきたらデメリットの方が大きく、政治体制の転換が必要になってくるということだ。中国共産党自らがチェンジしない限り、このようなことはあり得ないから、中国における構造改革は至難である。
政治経済学の視点ではなく、やや異なる視点でこの問題をとらえれば、また、わかりやすいかと思う。
■場合によってはパニック相場も覚悟！もっとも、改革開放政策を実行して以来、中国共産党は国民生活を向上させ、国全体を躍進させてきたという実績があり、またその分、自負も大きい。
今までうまくやってきた路線と手法を自ら放棄するわけにはいかないし、また、かなりの痛みを伴わないと自ら修正できるものではない。これも世の常だから、中国共産党云々だけの問題ではない。
皮肉にも、中国共産党が主導してきた改革開放政策があまりにも良い成果を上げてきたからこそ、軌道修正が難しいと言える。だから、チャイナリスクはこれからも膨らんでいくと推測される。
ゆえに、筆者が強調してきたように、世界規模の株安はまだ序の口で、これから本格化していくだろう。リスクオフムードが一段と強化され、場合によってはパニック相場も覚悟しておかないといけないから、円高傾向もまだ初歩段階とみるべきだ。
世界の通貨ＶＳ円日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：世界の通貨VS円日足）
パニック相場は、「本家」の中国株と中国人民元相場にて…

--------------10/16ドル円相場----------------------

ブレグジット観測報道や米小売の予想外の減少も決め手にならず108円台後半で小動きが続いた。

OP108.846　HI108.860 LO108.551　CL108.761

-----------10/16主な出来事----------------------------

06:45 ニュージーランド7-9月期消費者物価(前年比)+1.5％

前回+1.7％

予想+1.4％

09:37　中国は、米下院の香港人権法案が成立なら報復へ

「米国側の誤った決定に中国は確実に対抗し、主権を守るため効果的な措置を講じる」-外務省

15:20　GDPが打撃なら財政出動の用意-メルケル首相率いるCDU

16:20　「北アイルランド・民主統一党（DUP）の抵抗により離脱合意の可能性は低い」-英当局者

17:30 イギリス9月消費者物価指数(前月比) 0.4％ 0.2％ 0.1％

17:30 イギリス9月消費者物価指数(前年比) 1.7％ 1.8％ 1.7％

18:00 ユーロ圏8月貿易収支（季調済）+203億ユーロ

前回+190億ユーロ(175億ユーロ)

予想+180億ユーロ

18:00 ユーロ圏9月消費者物価指数（ＨＩＣＰ）・改定値(前年比)+0.8％前回+0.9％

予想+0.9％

18:00　「英国が動かない限り、現時点では離脱合意は不可能と思われる」-EU外交当局者

21:05　英DUP、英首相の税関手続き案を非公式に受け入れ-FT

21:20　英DUP、地方議会の発言権巡る最新の提案を受け入れ-アイルランド公共放送（RTE)

21:30 カナダ9月消費者物価指数(前月比) -0.4％

前回-0.1％

予想-0.2％

21:30 カナダ 9月消費者物価指数(前年比)+1.9％

前回+1.9％

予想+2.1％

21:30 アメリカ9月小売売上高(前月比) -0.3％

前回+0.4％(0.6％)

予想+0.3％

21:30 アメリカ9月小売売上高（除自動車）(前月比)-0.1％

前回0.0％(0.2％)

予想0.2％　

21:35　フォスターDUP投手、RTE報道を否定

23:00 アメリカ8月企業在庫(前月比)0.0％

前回0.4％(0.3％)

予想0.2％

26:40　「英国とＥＵは（協定案で）今晩中に合意はできない」-BBC

27:00 米地区連銀経済報告（ベージュブック）

米経済は「わずかから緩やかに」拡大、通商問題が重し

----------10/16株式・債券・商品-----------------------

日経平均　22472.92△265.71

豪ASX　6736.543 △84.536

上海総合　2978.712 ▼12.334

英FT 　7167.95▼43.69

独DAX　12670.11△40.32

NYダウ　27001.98▼22.82

日10年債利回り　-0.1610%△0.0080

豪10年債利回り　1.049%△0.035

英10年債利回り　0.713%△0.019

独10年債利回り　-0.387%△0.030

米2年債利回り　1.5835%▼0.0345

米10年債利回り　1.7395%▼0.0314

NY原油　53.36 △0.55

NY金　1494.00△10.50

------------10/17注目材料------------------------------

＜国内＞

特になし

＜海外＞

07:00　　カーニーBOE総裁講演

09:30　　9月豪雇用統計

16:30　　9月スウェーデン失業率

17:30　　9月英小売売上高

18:00　　8月ユーロ圏建設支出

21:30　　8月カナダ製造業出荷

21:30　　9月米住宅着工件数

21:30　　9月米建設許可件数

21:30　　10月米フィラデルフィア連銀製造業景気指数

21:30　　米新規失業保険申請件数

22:15　　9月米鉱工業生産指数

22:15　　9月米設備稼働率

24:00　　EIA週間在庫統計

26:30　　ビルロワ・フランス中銀総裁、講演

27:00　　エバンズ米シカゴ連銀総裁、イベントに参加

27:00　　ビスコ・イタリア中銀総裁、講演

27:00　　ボウマン米連邦準備理事会（FRB）理事、講演

29:00　　ロウ豪準備銀行（RBA）総裁、講演

29:20　　ウィリアムズ米ニューヨーク連銀総裁、講演

29:30　　クノット・オランダ中銀総裁、講演

-----　EU首脳会議（ブリュッセル、18日まで）

-----　G20財務相・中央銀行総裁会議（ワシントン、18日まで）

------------10/17きょうのひとこと-----------------------

ブレグジットを巡る英とEUの協議が続く中、見切り発車的にポンドが続伸。ポンドが主役の相場展開の中、ドルと円はいずれも脇役扱いで関係性に強弱感出ず。米9月小売売上高は予想外に減少したものの、前月分が上方修正されたため見た目ほど弱くない（前月分の上方修正で前月比の数字が予想を下回るのは当然）。いずれにしてもドル円は決め手に欠けるという展開です。

本日もよろしくお願いします。

-----------5/1主な出来事---------------------------

06:33　トランプ米大統領

「中国への対応で関税を活用する可能性」

「中国は新型コロナを阻止できないか、しなかった」

08:50 日本前週分対外対内証券売買契約等の状況（対外中長期債） -1492億円

前回-4315億円(-4232億円)

10:30 オーストラリア1-3月期卸売物価指数(前年比)+1.3％

前回+1.4％

17:30 イギリス4月製造業ＰＭＩ改定値 32.6

前回32.9

予想32.8

22:45 アメリカ4月製造業ＰＭＩ改定値 36.1

前回36.9

予想36.7

23:00 アメリカ3月建設支出(前月比)0.9％

前回-1.3％(-2.5％)

予想-3.5％

23:00 アメリカ4月ＩＳＭ製造業景況指数 41.5

前回49.1

予想36.0

--------5/1株式・債券・商品-------------------------

日経平均　19619.35△422.50

豪ASX　　5245.890▼276.463

上海総合　----

英FT 　　5763.06▼138.15

独DAX　　-----

NYダウ　23723.69▼622.03

日10年債利回り　-0.019△0.011

豪10年債利回り　0.872％▼0.020

英10年債利回り　0.248％△0.018

独10年債利回り　-----

米02年債利回り　0.1900％▼0.0056

米10年債利回り　0.6118％▼0.0275

NY原油　19.78△0.94

NY金　　1700.90△6.70

------------5/4注目材料----------------------------

＜国内＞みどりの日の祝日で休場

特になし

＜海外＞

10:30　　3月豪住宅建設許可件数

16:00　　4月トルコ製造業PMI

16:00　　4月トルコ消費者物価指数

16:30　　4月スイスSVME購買部協会景気指数

16:50　　4月仏製造業PMI改定値

16:55　　4月独製造業PMI改定値

17:00　　4月ユーロ圏製造業PMI改定値

17:30　　1-3月期香港GDP速報値

23:00　　3月米製造業新規受注

------------5/4きょうのひとこと--------------------

前週末は、クドロー米NEC委員長が「中国は答えるべきことがたくさんあり、責任を負う事になるだろう」と発言。ペンス副大統領は「大統領は新型ウイルスの性質や中国の発生源について徹底的な調査を行い、同国の動きも検証するよう指示した」事を明らかにしました。そして昨日はポンぺオ米国務長官が「新型コロナの起源が武漢の研究所である事を示す膨大な証拠がある」と述べました。コロナショックから立ち直りつつある市場に、米中対立という新たな火ダネが持ち込まれないかちょっと心配です。

本日もよろしくお願いいたします。