■FOMC後に米ドルが急落、米ドル安が一段と進む 米ドル安が一段と進んでいる。7月26日（水）のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）を受けた後の急落もあって、ドルインデックスは一時93.15の安値にトライし、2016年6月以来の安値を更新、ユーロ/米ドルは2015年1月以来の高値にトライしている状況だ。

ドルインデックス 日足（出所：Bloomberg)

ユーロ/米ドル 週足（出所：Bloomberg)

 米ドル/円に至っては、112円前半の抵抗を再度確認、中段保ち合いを余儀なくされている。

米ドル/円 4時間足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 4時間足）

 米ドル安トレンドの進行は、トレンドフォローの視点では当然の成り行きなので、本コラムが強調してきた「ユーロは買うのみ」という考え方もロジック的に正しかった。

■ユーロは「買うのみ」から「買ってもよいが、気をつけて」へ しかし、ここまで来て、このロジックを若干修正する必要が出ている。慎重なスタンスも取り入れて、「ユーロは買うのみ」から「買ってもよいが、気をつけて」へ変更したいと思う。

 まず、テクニカルの視点では、米ドル安のトレンドがこれからも続くと思われるが、目先の状況は明らかに「オーバーシュート」（売られすぎ）であり、少なくともいったんスピード調整（切り返し）を起こす確率が高いだろう。

 場合によっては、オーバーシュートの深刻さと比例して、切り返しも相応の値幅になるかと思う。

■米ドル全体が「売られすぎ」のサインが随所に オシレーター系の中では、ＲＳＩがもっとも代表的指標なので、同指標をもって週足を見ると、足元でＲＳＩの安値は2012～2013年の位置を下回り、2011年5月安値に接近する勢いを見せている。

 一方、昨日（7月27日）、ドルインデックスは93.15の安値にトライし、2016年6月安値に迫ったものの、2011年5月の安値（約72.70）に比べれば、はるかに高いレベルにあるのがわかる。

ドルインデックス 週足（出所：Bloomberg)

 こうなると、答は1つしかないだろう。すなわち、米ドル全体が売られすぎている。あまりにも売られすぎているから、ＲＳＩは記録的な安値に接近しており、マーケットの「一辺倒」が逆に近々の反転可能性を暗示している。

■ＦＯＭＣの声明内容はドル売り材料になるようなものだった？ この見方は、ファンダメンタルズ上の視点でも検証される。7月26日（水）のＦＯＭＣを受けて米ドル全体が急落したが、ＦＯＭＣ自体が材料であったかと言えば、非常に微妙なところだ。

 一部巷の解釈では、ＦＯＭＣ声明に「ハト派」と受け取られる節があったから米ドルが売られた云々もあったが、結果論にすぎず、恣意的な解釈であろう。

 実際のところ、金利の据え置きにしても、これからのスタンスに関する声明にしても、マーケットの予想どおりだったのだから、米ドル売り自体は材料の中身と関係なく進められた側面が大きい。

 これこそトレンドの慣性であり、また行きすぎの証拠の1つである。なにしろ、米ドル売りは「材料なし」、または予想どおりのＦＯＭＣが「意外な材料」として利用されたのである。このような「ネコも杓子も」米ドル売りにつながる状況は「正常」ではない。

 米ドル売りモメンタムの強さに感心させられるが…