■米ドル/円はスピード調整、105～106円到達はおあずけ 米ドル/円は下げ一服、またリバウンドしている。前回のコラムの指摘どおり、105～106円のメインターゲット達成はいったん後ずれとなり、目先はスピード調整の段階にあることが明らかだ。

【参考記事】

●ドル/円下落はアベクロ失敗を宣言するもの。2016年中に100円の大台割れもあり得る！（2016年4月8日、陳満咲杜） 

米ドル/円 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）

 先週末（4月8日）の時点で、こういった結論を得られたのは、ほかならぬ、多くの米ドルロング派が先週（4月4日～）後半転向していたことにヒントを得られた側面が大きかった。

 経験則では、メイントレンドを間違った方が焦って転向し始めるのは、往々にしてトレンドの進行がもっとも激しい時と重なる。だから、トレンド自体は維持されるとしても、そのような時はスピード調整のタイミングが近付いているケースが多かった。

 先週（4月4日～）後半に入り、米ドルの押し目買いを勧めた方や、ヘッジファンドの円高戦略転向といった「内部情報」をほのめかした方が、さすがに堪えられず転向したことで、米ドル安・円高一服のサインが点灯したと言えるなら、よく揶揄される“風見鶏”も、たやすくなれるものではないと思う。

 なぜなら、風見をしようにも、そのタイミングを間違えれば、ただの鶏になるリスクが高いからだ。

■米ドル/円とドルインデックスの連動性が高まっている ところで、米ドル/円とドルインデックスは、その連動性が昨年（2015年）12月以降、高まっていた。したがって、米ドル/円の下げ一服を、ドルインデックスの下げ一服とリンクした視点で見ると、よりおわかりいただけるかと思う。

米ドル/円（ローソク足）＆ドルインデックス（ライン） 日足（出所：ＣＱＧ）

 2015年12月高値から、ドルインデックスは大型「下落ウェッジ」型というフォーメーションを形成して下落してきた。ドルインデックスの安値は切り下がってきたものの、日足におけるＲＳＩの安値水準はほぼ同等だったので、足元の反騰は、この「下落ウェッジ型」がすでに完成し、また、上放れしたことによるもの、という可能性が強まっている。 

ドルインデックス 日足（出所：ＣＱＧ）

 下落ウェッジととらえる場合、2015年12月安値（a）から2016年2月安値(b)を連結するサポートラインが、この前の安値（4月11日、12日安値c）と合致していたことがもっとも大きなヒントであった。

 その上、2015年10月安値93.96をいったん割り込んだものの、急落せず反騰してきたことに照らして考えると、目先、米ドル安トレンドの一服がより鮮明化されてきたと言える。

ドルインデックス 日足（出所：ＣＱＧ）

■「米利上げ観測後退」の後退がドルインデックス上昇の要因 ドルインデックスの上昇は、「米利上げ観測後退」の後退が大きな要因であると思う。

 イエレンＦＲＢ議長のハト派スタンスと違い、地区連銀総裁たちは繰り返しタカ派のスタンスを表明。4月利上げの可能性はほぼないものの、これから利上げを加速してくるのでは…といった市場関係者の疑心暗鬼を誘った。

 もっとも、イエレンＦＲＢ議長が利上げの延期理由に…

■米ドル/円はダブルボトムを確認して調整局面入り 本邦の新年度が始まった４月の為替相場ですが、わずか１週間超で米ドル/円は５円急落と円高が進行。

米ドル/円 4時間足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 4時間足）

 通常のボラティリティでの米ドル/円は４円程度で流れを切り返すことも多いのですが、今回は戻しもなく、一気に５円急落しています。

 そして、今週（4月11日～）前半に107.65円レベルでダブルボトムを確認してようやく調整局面入り…。

米ドル/円 4時間足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 4時間足）

 この流れが継続するのかどうかのカギを握る重要なイベント「ドーハ会合」が今週末、4月17日（日）に開催されます。

【参考記事】

●新年度に入りドル/円はすでに５円下落！ 安倍首相は消極的も介入はあり得るのか?（4月12日、西原宏一＆松崎美子）

■原油本格反発のカギを握る「ドーハ会合」 今週（4月11日～）、グローバルに株式が回復し、米ドル/円が回復したことの背景には原油の反発があります。

 今週（4月11日～）の原油相場は、200日移動平均線に向けて反発。これがグローバルなリスク許容度の改善に大きな影響を及ぼしています。

ＷＴＩ原油先物 日足（出所：ＣＱＧ）

 そして、原油の反発が本格化するかどうかのカギを握るのがドーハ会合。

 今週末、4月17日（日）にドーハで開催されるOPEC(石油輸出国機構）加盟13カ国＋4カ国（ロシア、オマーン、バハレーン、メキシコ）の会議で、増産凍結の合意がなされるのかどうかが大きなカギを握っています。

 ドーハ会合に加えて注目が集まっているのが「パナマ文書」…

■米ドル/円は107円台へ！ その後、反動で円安方向へ… 先週（４月４日～）から、今週（４月11日～）にかけての動きですが、米ドル/円が110円を割れてから市場は過熱感を見せ、一気に107円台に突入する局面がありました。

米ドル/円 ４時間足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 ４時間足）

 日本株も円高につられる形で下落し、日経平均も、一時は１万6000円を割り込む展開を見せていました。

日経平均株価 日足（出所：株マップ.com）

 その後、公的年金による日本株の買いが入ったりして、日本株が持ち直すのに歩調をあわせて、円安方向に向かってきています。

 公的年金とは、ＧＰＩＦ（年金積立金管理運用独立行政法人）ではなく、今回は、地方の共済などが、おもな買い手になっているのではないかと市場では言われています。

 2016年４月に入ってからの、円高のスピードが速すぎたことへの反動が起きていると考えています。

■ここから反転していく流れにはならないだろう たしかに、現在は落ち着いているように見えますが、ここから反転をしていくという流れにはならないと思っています。

 ひと言で言えば、反転する要因がないからです。

 現在の日本の景気状況は、雲行きが怪しくなってきているという状態。リーマンショックの時のような激しい景気後退は起きていませんが、なんとなく景気が良くないという状況でしょうか。

 その他の各国の景気状況を見ても、非常に悪いわけではありませんが、徐々に弱くなってきているという状況です。

 中国経済の先行きを心配する声もありますが、私は、急激な景気後退が起きる可能性は極めて低いと思っています。

 一進一退を繰り返しながら、徐々に成長率が落ちていくという流れに入っていると思っています。

 現在、こうした状況を打開する材料が、まったく見当たりません。

 ４月14日（木）～15日（金）まで…