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■ユーロ/円の反落が今後の相場の流れを暗示？ ユーロ/円は、一昨日（10月25日）、9月高値を更新したものの、昨日（10月26日）、大きく反落してきた。円安をリードしてきたユーロ/円の変化は、これからの相場の流れを暗示していると思う。
ユーロ/円 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/円 日足）
 昨日（10月26日）のユーロの急落は、ＥＣＢ（欧州中央銀行）政策の決定がきっかけだった。ＥＣＢは量的金融緩和の規模半減と、2018年9月までの延長を決定し、また、将来の規模拡大・再延長の可能性も示唆した。
 ＱＥ（量的緩和策）縮小自体は既定路線だったが、その内容が「緩やか」な出口戦略だったとして、ユーロ売りの口実に使われた模様だ。
 というのも、ユーロの頭打ち、また反落は、日足では大型「三尊型（※）」天井の形成をもってすでに示唆されていた。ＥＣＢ政策の発表は、下落の引き金を引いたにすぎないとみるべきであろう。
（※編集部注：「三尊型」はチャートのパターンの１つで、天井を示す典型的な形とされている。仏像が３体並んでいるように見えるために「三尊型」と呼ばれていて、人の頭と両肩に見立てて「ヘッド＆ショルダー」と呼ぶこともある）
【参考記事】
●ひどい米雇用統計結果でも米ドルは予想どおり上昇！ でも続かなかった理由とは？（2017年10月13日、陳満咲杜）
 換言すれば、仮にＥＣＢが今回「急激」な政策を打ち出して、ユーロの切り返しがあったとしても、上値は限定的だったと思われる。
 こういった構造的なポイントは、ユーロ/米ドルとドルインデックスを比較対照してみれば、よりわかりやすいだろう。
ユーロ/米ドル 日足（クリックで拡大）（出所:ＦＸブロードネット）
ドルインデックス 日足（出所:Bloomberg）
■メインクロス円の上昇モメンタムは低下 ユーロ/円をはじめ、メインクロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）の多くはブル（上昇）トレンドをなお維持しているものの、上昇モメンタムの低下がみられてきた。
 豪ドル/円は9月高値トライどころか、再度87円の節目割れの可能性も示唆され、英ポンド/円は切り返しを維持しているものの、9月高値まではなお距離あり、といった状況だ。
豪ドル/円 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：豪ドル/円 日足）
英ポンド/円 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：英ポンド/円 日足）
■米ドル上昇にともない、クロス円の値動きはどうなる？ 上昇モメンタムの失速は、前述のドルインデックスのフォーメーションから大きなヒントを得られる。
 前回のコラムでも暗示したように、クロス円の上昇モメンタムは、緩やかな米ドル高が最も重要な前提条件である。
【参考記事】
●現在のドル/円日足チャートはユーロ/ドルが6月に上昇し始めたときと同じサインが点灯!（2017年10月20日、陳満咲杜）
 米ドル/円が上昇波を展開する一方、ユーロなど主要外貨が米ドルに対して保ち合いを保てれば、結果的にクロス円の上昇を加速させることになる。一昨日（10月25日）のユーロ/円の高値更新はその好例であった。
 しかし、昨日（10月26日）のユーロ急落に照らして考えると、米ドル全体がこれから反騰のスピードを加速していく可能性が大きいから、クロス円の上昇スピードが外貨の下落加速で抑えられることも十分想定されるわけだ。
 とはいえ、米ドル/円がブル基調を保つ限り、クロス円の多くがたちまちベア（下落）トレンドへ転換するとは思わない。場合によっては、いわゆる「深押し」したあと、再度ブルトレンドへ復帰する可能性が大きいから、次の押し目チャンスを狙えばよいだけの話だ。
 ところで、ユーロ、英ポンド、豪ドルのうち…

 個人的なことではありますが、衆議院選挙が無事終わり、何とか当選することができました。
 選挙期間中は、金融市場のことを細かくみる余裕があまりありませんでしたが、今週（10月23日～）から、また本格的にやっていきたいと考えています。
【参考記事】
●FXで5000万円超儲けたザイFX！連載陣の今井雅人さんが衆院選で４回目の当選！
■堅調な状態を保ちながら、ゆっくりした動きへ ここ3週間ほど、日経平均は連騰を続けてきましたが、さすがに高値警戒感と買い疲れが交じり合いもみあいに入ってきました。
【参考記事】
●衆院選後の株価上昇は長くは続かない!? 米ドル/円は114円台半ばにレジスタンス（10月25日、松田哲）
 ただ、大きく反落するようなことは、北朝鮮関連で危機的な状況に入ってこない限り、起きそうもないと考えています。
日経平均 日足（出所：Bloomberg）
 金融市場全体は堅調な状態を保ちながら、ゆっくりとした動きになってくるのではないかと予想しています。
■日本の機関投資家が米ドル/円やクロス円を下支え このように金融市場が活況な状況下で、日本の生保（生命保険会社）を中心とする機関投資家は、かなり積極的な投資姿勢を見せるようになってきました。
 ここ数年、日本の生保は外債投資をする場合、為替リスクを避けるため、為替ヘッジ付きの外債に投資する傾向がありました。しかし、今週（10月23日～）明らかになってきている平成29年度下半期の運用方針では、為替ヘッジをつけない、いわゆるオープン外債への投資を積極化する方針を打ち出しています。
【参考記事】
●ドル/円は118円への上昇過程！ 注目は…!? ＮＺドルを反落させたネガティブ材料とは？（10月26日、西原宏一）
●与党圧勝で海外勢の日本株買いが再開？ 米ドル/円は目先114円台半ば突破がカギに（10月23日、西原宏一＆大橋ひろこ）
 オープン外債投資では、外貨買い・円売りが起きるので、円安を誘発する効果があるのは言うまでもありません。
 すでに、市場では米ドル/円の113円台に、日本の生保の米ドル買い注文が散見されるようになってきています。
 こういう環境を考慮すれば、米ドル/円、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）ともに、円高にはなりにくいと考えられます。
 米ドル/円、ユーロ円での円売り方針は、依然として有効ではないかと考えています。
米ドル/円 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）
ユーロ/円 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/円 日足）
 では、あえて円高リスクを考えるとすれば…