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■原油、ビットコイン暴落でも“リスクオフの円買い”確認されず 米ドル高のトレンドは続いている。さらに、米ドル/円もリンクした値動きを強め、外貨安に起因してクロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）の多くは軟調な値動きだが、総じて「底割れ」を回避できるパターンを示しており、リスクオフの円買い云々はやはり適切ではないと思う。
世界の通貨VS円 日足 
（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：世界の通貨VS円 日足） 
 ここで誤解しないでいただきたいのは、リスクオフかどうかは問題ではなく、“リスクオフの円買いが確認されていない”ということが重要ということだ。
 米国株市場の不振、さらに原油市場やビットコインの暴落に照らして考えれば、本来ならリスクオフの円買いが猛烈に発生してもおかしくないが、円の動きはかなり限定的だったので、円のパフォーマンスに限定すれば、リスクオフの動きとはほど遠いと言える。
ＮＹダウ 日足
（出所：Bloomberg）
WTI原油先物 日足（出所：Bloomberg）
ビットコイン/米ドル 日足 
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米ドル/円 日足
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■米国株に先行して日経平均が反発したのは興味深い値動き 円の値動きと関連しているかどうかは定かではないが、先週末（2018年11月23日）、米国株は一段安の様相を見せたものの、本日（11月26日）、日経平均は先行してリバウンドし、小さい「ダイバージェンス」の様子をうかがわせた。
ＮＹダウ 日足
（出所：Bloomberg）
日経平均 日足
（出所：Bloomberg）
 ＮＹダウも、S&P500も10月末安値に再度迫っている中、日経平均の先行反発は興味深い値動きだ。
■2018年の日本株は海外投資家が記録的な売り越し 日経平均について、今年（2018年）注目される大きな現象は、いわゆる「外国人売り（海外投資家による売り。国内投資家による海外経由も含む）」だ。
 統計によると、2018年年初来、海外投資家の売り越しはすでに11兆円を超えており、これは間違いなく記録的な規模だ。
 ちなみに、先物などデリバティブを含まない売り越しの元最高記録は、1987年の7兆円だったが、当時はデリバティブ取引が限定的だったので、海外投資家によるトータルの売り越し額は今年（2018年）が最大規模になるに違いない。
 問題の焦点は、なぜ「外人売り」がこんなに大規模になるのか…

■原油、ビットコイン暴落でも“リスクオフの円買い”確認されず 米ドル高のトレンドは続いている。さらに、米ドル/円もリンクした値動きを強め、外貨安に起因してクロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）の多くは軟調な値動きだが、総じて「底割れ」を回避できるパターンを示しており、リスクオフの円買い云々はやはり適切ではないと思う。
世界の通貨VS円 日足 
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 ここで誤解しないでいただきたいのは、リスクオフかどうかは問題ではなく、“リスクオフの円買いが確認されていない”ということが重要ということだ。
 米国株市場の不振、さらに原油市場やビットコインの暴落に照らして考えれば、本来ならリスクオフの円買いが猛烈に発生してもおかしくないが、円の動きはかなり限定的だったので、円のパフォーマンスに限定すれば、リスクオフの動きとはほど遠いと言える。
ＮＹダウ 日足
（出所：Bloomberg）
WTI原油先物 日足（出所：Bloomberg）
ビットコイン/米ドル 日足 
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米ドル/円 日足
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■米国株に先行して日経平均が反発したのは興味深い値動き 円の値動きと関連しているかどうかは定かではないが、先週末（2018年11月23日）、米国株は一段安の様相を見せたものの、本日（11月26日）、日経平均は先行してリバウンドし、小さい「ダイバージェンス」の様子をうかがわせた。
ＮＹダウ 日足
（出所：Bloomberg）
日経平均 日足
（出所：Bloomberg）
 ＮＹダウも、S&P500も10月末安値に再度迫っている中、日経平均の先行反発は興味深い値動きだ。
■2018年の日本株は海外投資家が記録的な売り越し 日経平均について、今年（2018年）注目される大きな現象は、いわゆる「外国人売り（海外投資家による売り。国内投資家による海外経由も含む）」だ。
 統計によると、2018年年初来、海外投資家の売り越しはすでに11兆円を超えており、これは間違いなく記録的な規模だ。
 ちなみに、先物などデリバティブを含まない売り越しの元最高記録は、1987年の7兆円だったが、当時はデリバティブ取引が限定的だったので、海外投資家によるトータルの売り越し額は今年（2018年）が最大規模になるに違いない。
 問題の焦点は、なぜ「外人売り」がこんなに大規模になるのか…

■世界経済の成長は今がピーク!? 米経済に弱気な見方も 先週（11月12日～）から金融市場を取り巻く環境に、特段、変化はありません。
 若干、変化があるとすれば、世界経済や米国経済に対する見方が、やや厳しくなってきたという点でしょう。
 今週（11月19日～）、ＯＥＣＤ（経済協力開発機構）が世界の経済見通しを若干ではありますが、下方修正しました。ＯＥＣＤによれば、「世界経済の成長は今がピーク」で、「今後成長は鈍化する可能性が高い」ということです。
 また、先週末の11月16日（金）には、クラリダＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）副議長やカプラン米ダラス連銀総裁が揃って、「他国の成長減速が米国経済に影響を与える」などとハト派的な見解を示しました。
【参考記事】
●反発するゴールドと逆相関の米ドル/円は戻り売り方針！ 米ドル高相場は終焉へ!?（11月19日、西原宏一＆大橋ひろこ）
●米ドルは早晩ピークアウトする!? 2019年にかけて、米ドル弱気派が急増するワケは？（11月22日、西原宏一）
 さらに、11月21日（水）の海外市場では、市場参加者から「当局と関係が近い」と認識されている欧州系の情報ベンダーが、「ＦＲＢは早ければ来春にも利上げサイクルを一旦休止する可能性ある」との観測を伝えました。
 こうした弱気の見方が広がったことで、米国の長期金利は低下。10年物国債の利回りは3.10％を割り込み、一時3.0337％まで低下しました。こうした金利動向の影響を受けて、米ドルもやや軟調に推移しています。
米10年国債利回り 日足（出所：Bloomberg）
■株も為替も方向感見出しにくいが…米ドルは押し目買いで 株価の方は、これまで予想をしてきたとおり、方向感のない乱高下を繰り返すようになってきました。
 景気の先行きに不透明感が広がることで、今後も株式市場は方向感を見出すことができず、上げ下げを繰り返す可能性がより高くなってきたと考えています。
【参考記事】
●世界的株安でも米ドル/円はなぜしっかり? 米ドル高鮮明に。111円台は買い方針で！（10月26日、今井雅人）
●111円台に機関投資家の大量の買いが!? 日銀展望レポートでなぜ円高懸念は低下？（11月1日、今井雅人）
ＮＹダウ 日足（出所：Bloomberg）
 そうなると、為替相場も方向感を見出すことが、なかなか難しいのが現状です。
 米ドルに関して言えば、米ドル/円、ユーロ/米ドル、英ポンド/米ドルなど主要通貨に対しては、米ドルのロングポジションが溜まっている状況を考えると、若干、米ドルが緩む局面もあるかもしれませんが、それも限定的でしょう。
 今後も方向感が出ない中ではありますが、やはり、基本的には米ドルを買う方向で考えていきたいと思います。米ドルの押し目買いです。
 米ドル/円は112円台まで下押したところは、徐々に買っていっても良いのではないかと考えています。
米ドル/円 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）
 また、1つ注目しておきたいのは…

■世界経済の成長は今がピーク!? 米経済に弱気な見方も 先週（11月12日～）から金融市場を取り巻く環境に、特段、変化はありません。
 若干、変化があるとすれば、世界経済や米国経済に対する見方が、やや厳しくなってきたという点でしょう。
 今週（11月19日～）、ＯＥＣＤ（経済協力開発機構）が世界の経済見通しを若干ではありますが、下方修正しました。ＯＥＣＤによれば、「世界経済の成長は今がピーク」で、「今後成長は鈍化する可能性が高い」ということです。
 また、先週末の11月16日（金）には、クラリダＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）副議長やカプラン米ダラス連銀総裁が揃って、「他国の成長減速が米国経済に影響を与える」などとハト派的な見解を示しました。
【参考記事】
●反発するゴールドと逆相関の米ドル/円は戻り売り方針！ 米ドル高相場は終焉へ!?（11月19日、西原宏一＆大橋ひろこ）
●米ドルは早晩ピークアウトする!? 2019年にかけて、米ドル弱気派が急増するワケは？（11月22日、西原宏一）
 さらに、11月21日（水）の海外市場では、市場参加者から「当局と関係が近い」と認識されている欧州系の情報ベンダーが、「ＦＲＢは早ければ来春にも利上げサイクルを一旦休止する可能性ある」との観測を伝えました。
 こうした弱気の見方が広がったことで、米国の長期金利は低下。10年物国債の利回りは3.10％を割り込み、一時3.0337％まで低下しました。こうした金利動向の影響を受けて、米ドルもやや軟調に推移しています。
米10年国債利回り 日足（出所：Bloomberg）
■株も為替も方向感見出しにくいが…米ドルは押し目買いで 株価の方は、これまで予想をしてきたとおり、方向感のない乱高下を繰り返すようになってきました。
 景気の先行きに不透明感が広がることで、今後も株式市場は方向感を見出すことができず、上げ下げを繰り返す可能性がより高くなってきたと考えています。
【参考記事】
●世界的株安でも米ドル/円はなぜしっかり? 米ドル高鮮明に。111円台は買い方針で！（10月26日、今井雅人）
●111円台に機関投資家の大量の買いが!? 日銀展望レポートでなぜ円高懸念は低下？（11月1日、今井雅人）
ＮＹダウ 日足（出所：Bloomberg）
 そうなると、為替相場も方向感を見出すことが、なかなか難しいのが現状です。
 米ドルに関して言えば、米ドル/円、ユーロ/米ドル、英ポンド/米ドルなど主要通貨に対しては、米ドルのロングポジションが溜まっている状況を考えると、若干、米ドルが緩む局面もあるかもしれませんが、それも限定的でしょう。
 今後も方向感が出ない中ではありますが、やはり、基本的には米ドルを買う方向で考えていきたいと思います。米ドルの押し目買いです。
 米ドル/円は112円台まで下押したところは、徐々に買っていっても良いのではないかと考えています。
米ドル/円 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドル/円 日足）
 また、1つ注目しておきたいのは…

■年末も米ドル高がコンセンサスだが… みなさん、こんにちは。
 早いもので、今年（2018年）もあと１カ月強。
 2018年初旬は米ドル安で始まった相場も、米ドル金利の上昇もあり、春先からはユーロ/米ドルを中心に米ドル高に。
 市場参加者の間では、12月のＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の利上げ予測もあり、年末も米ドル高というのがコンセンサスになりつつあります。
米ドルＶＳ世界の通貨 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドルＶＳ世界の通貨 日足）
 ただ、2008年以降、長期に渡る米ドルの上昇を受け、ＢＩＳ（国際決済銀行）が算出している名目実効為替レートは、かなりの高値圏に達しています。
BIS算出の名目実効為替レート 日足（出所：Bloomberg）
 このＢＩＳが算出している名目実効為替レートは、通常ご紹介させていただいているドルインデックスと同様に、米ドルがどのくらい強いのかを表しています。
 この数値によれば、現在の米ドルは、2002年以降の高値圏に到達していることが示されています。
 2000年前半といえば、ユーロ/米ドルが0.8230ドルの安値に到達した局面であり、このことから現在の米ドルは、かなりの高値圏に突入しているのではないかと想定しています。
ユーロ/米ドル 月足（出所：Bloomberg）
 ただ、長期に渡って米ドル高を牽引してきたＦＲＢの利上げが、まだ継続中であるというのがコンセンサスであり、その意味において、米ドルはさらに続伸するのではないかという意見が大半。
 逆説的にいえば、ＦＲＢが金利を中立とした局面で、米ドルはピークアウトするとも言えます。
■ＦＲＢが「中立金利」とした時点から米ドルは下落 その点については、クラリダＦＲＢ副議長が興味深いコメントをしています。
 11月16日（金）に、クラリダＦＲＢ副議長が米ＣＮＢＣテレビのインタビューで下記のようなコメントをしたことで、2019年のＦＲＢの利上げ予測が後退してきています。
「世界的な減速を示唆する証拠はある」
 政策金利については、
「（景気を過熱も冷やしもしない）中立金利に近づいている」
 メルマガ「ＦＸトレード戦略指令！」では何度かご紹介させていただいてますが、ＦＲＢが「中立金利」とした時点から、米ドルは下がると想定しています。
米ドルＶＳ世界の通貨 日足（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：米ドルＶＳ世界の通貨 日足）
 もちろん、今回はクラリダＦＲＢ副議長が「近づいている」と言っているだけで、他のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）メンバーの意見とは相違するのでしょうが、ＦＲＢ副議長が中立金利に近づいているというコメントしたことに注目しています。
 来年（2019年）にかけて…